近期一连串的行业事件与宏观数据触发了我们对地产政策走向的思考。在北京多个小区草根调研发现，晚上很多住宅屋里没有亮灯，直观感觉空置面积在上升，住房问题暂时没有实质性改善。不过，虽然楼市持续调整，开发商资金紧张，但今年1-7月份全国房地产开发投资额增速仍达30.9%，超过了去年的28.9%。而宏观经济面上，虽然GDP增速放缓，但上半年中国财政收入仍保持30%以上增速，特别是CPI增速回落，令市场对放松行业紧缩预期增强。
我们认为，随着油价回落、国内通胀预期降低，国际、国内的经济环境已发生了一些变化，可能预示着年内地产行业的政策导向会是促进成交量，并且主要的着力点会在二手房市场。
刺激成交量
我们在中期策略报告里提出了调整将持续两年左右、未来我国房价仍将高位运行的观点，这一观点目前得到了初步验证，延续这一结论，市场成交量萎靡的情况短时间内将很难有所改变。不过，这一局面持续时间太长将造成很多不良影响，这是政府所不想看到的。
首先，低迷持续时间过长，空置面积将持续上升，累积的房源过多，会造成行业后期严重的供求不平衡，软着陆难度较大。到目前为止，部分城市的存量房已经达到至少需要2年时间进行消化的程度（按照今年上半年的销量）。其次，土地财政现象短期难以改变，二级市场的低迷必然使得土地市场遭遇寒流，对于众多以卖地为重要收入来源的地方财政来说，这同样也是他们不能接受的。再次，增加的供给实际并未真正有效释放，反而成为空置房，居民住房问题并未得到真正的改善，过去的政策效用在解决住房问题上显现的时间将会比较长，成交继续萎靡，住房问题短期内将更加突出。
因此，综合考虑各种因素，我们认为，政府将会有充足的动力来刺激楼市成交量，尤其是解决存量房。
